新一轮轰轰烈烈的货币战落下帷幕！伴随着美联储降息预期逐渐反弹，美元指数震荡下行，过去两周的跌幅超过1%，目前在105关口附近游走。

部分市场人士担心，美元过去一个多月的强势可能难以持续，就像去年年末的情况一样，当时降息预期急剧升温，美元看多头寸见顶，以及美国以外地区经济增长大幅改善，对美元造成下行压力但巴克莱认为，这一次的情况相当不同。

该机构分析师Themistoklis Fiotakis在5月初公布的报告中表示，与去年10月相比，当前基本面对美国政策利率的支撑更强，但市场对于这种风险的定价却更低，这意味着美元有望在未来一段时间内延续强势

与去年10月恰恰相反，现在的通胀正在加速以连续三个月的数据为基准，美国核心CPI现在的年化增长率为4.5%，远高于去年10月份的3.2%美国的2年期美债收益率定价远低于10月的水平美联储的鸽派倾向已经减少，市场也确实重新定价了这一点。

但如果通胀率没有从当前水平大幅放缓，那么即使美联储官员发表的言论可能倾向于保持低利率，市场也可能不会买账，这将导致2年期美债收益率重回去年10月份的高点，甚至进一步上升以计入未来加息另外，与去年10月形成鲜明对比的是，美国的通胀动态正在与世界其他地区脱钩，美国通胀率加速增长的同时，G10集团其他国家通胀却在走低。

美联储在去年10月市场将视为最鹰派的央行，然而，到了现在，市场的看法已经发生了变化，美联储不再被视为最鹰派的央行，而是变成了相对“鸽派”的央行之一，与欧洲央行的态度大致相似尽管两大央行政策立场相似，可能面临的不同经济状况，这意味着它们在货币政策方面仍存在巨大的分歧，且在不断扩大。

不过，巴克莱指出，中国的经济增长动力现在正在改善，反过来对美元构成了压力。而且，美国以外的经济数据也出人意料地向好（包括欧洲在内），这也会降低美元的吸引力。

此外，市场对美元的追逐也在减弱尽管欧元兑美元汇率从近期的高点下降了4到5个大的价位点，但仍然远远没有达到2023年10月份的低点最终，我们对月底将出现大规模购买美元的预期并没有实现太多与巴克莱类似，汇丰银行对美元的态度更加谨慎乐观。

汇丰认为美债收益率水平、美联储以外的央行“放鸽”以及避险资产热潮可能对美元涨势有所支撑，预计美元仍将保持强势，短期内有望上攻107。本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多